20年掘金粉红经济 蓝城兄弟IPO两大难题待解

　　Blued的前身“淡蓝色的回忆”创建于2000年，最早是其CEO耿乐的个人网站。经过20年的发展，截至2020年第一季度，已在全球拥有超过4900万的注册用户，业务覆盖210个国家和地区。

　　根据Frost&；Sullivan发布的全球LGBTQ行业发展报告，2019年Blued活跃用户每天16次打开查看自己的APP，停留在其中的时间超过1小时。新用户次月的留存率高达71%。以2019年的MAU（月活跃用户数）来看，Blued已经成为印度、韩国、泰国等国家和地区最大的在线LGBTQ社区。

　　乱象暗生，直播内容亟待规范

　　Blued的直播版块，是蓝城兄弟最主要的营收来源。在2019年直播收入占全年总收入的88.5%。在2020年第一季度公司创造的2.07亿元收入当中，仅直播一项就占了1.8亿元。

　　同时平台的ARPPU（每付费直播用户平均付费）高达2059元，较上一年度增长了61%。而斗鱼直播的ARPPU在2018年仅为256元，根据相关预测到2023年也不过为581元。LGBTQ群体较高的付费能力与付费意愿，将成为Blued未来扭亏为盈的重要保障。

　　在直播版块，Blued也有自己的游戏、PK等直播内容，但会更多的迎合用户群体的需求，把主播按照审美类型进行分类。在浏览直播的时候，《投资者网》发现，绝大多数的直播内容与其他平台无异，但困扰其他直播平台的合规问题在Blued中同样存在。

　　比如在个别的直播间中，主播会同与之连麦的观众互动聊天，话题往往会从日常生活逐步滑向政策红线，所聊的多为低俗、淫秽等内容。2016年11月4日，国家互联网信息办公室发布的《互联网直播服务管理规定》中，明确禁止互联网直播服务提供者和使用者利用互联网直播服务从事传播淫秽色情信息等活动。

　　此外，2019年曾有媒体曝光由于缺乏未成年保护措施且缺乏身份核实机制，Blued已经成为青少年感染艾滋的新渠道。而在尝试注册Blued账号的过程中，《投资者网》并未发现有对于注册者是否为未成年人的相关信息的核实措施。

　　Blued上的部分主播会加入直播公会，一些公会通常会把几位主播聚在一起，进行“男团”类型的直播。而在观看过程中，发现有的直播间存在“若观众不刷够足额礼物主播就下不了班”的情况。这不免让人对平台上各大公会与平台之间的生态是否良性感到担忧，平台是否对有合作关系的公会制定了有效的监督措施？公会主播的合法权益是否能够得到有效保护？是否存在为迎合用户需要而默许上述行为？是否存在尚未发现的对平台用户及主播的年龄进行强制审查的机制？《投资者网》就以上问题向蓝城兄弟求证，但一直未获回复。

　　据招股书中披露，公司目前拥有负责内容审核的“内容管理专员”122人，占员工总数的25%。在这样的背景下，平台依然存在着一定数量的违规直播行为。一旦平台因为违规内容数量过多而遭到取缔，就意味着蓝城兄弟会失去85%以上的收入来源。无论是否上市，确保直播业务能够持续稳定地为公司带来收入，都是蓝城兄弟必须解决的问题。

　　亏损收窄，会员消费持续增长

　　2019年公司创造了7.59亿元的收入，较上一年增长了51.4%，而2020年第一季度营收达到了2.07亿元，较上一年同期增长了42.8%。

　　在盈利方面，蓝城兄弟近两年来一直处于亏损状态，2018年与2019年亏损率分别为为28.84%和6.97%。根据最新披露的2020第一季度的数据，公司目前的净亏损率仅为3.7%，亏损额已经低至760万元。虽然尚未实现盈利，但亏损正在持续收窄。

　　公司的主要营收来源分别是直播业务与会员收入， 招股书中显示，Blued会员付费的用户数量从2018年的8.5万增长至2019年的45.7万。到2020年第一季度，公司会员收入达到1501万元，较去年同期增长了390.6%。会员收入的增长，源自Blued对于用户需求的深入了解。从Blued的会员政策上，可以看出公司对于用户的社交需求进行过深入研究。

　　Blued的会员分为两种，一种是普通的VIP会员，开通服务后可以享受包括：地图找人，查看更多访客记录，提高黑名单容量等功能，年费折后为108元（9元/月）；而另一种BLUED-X会员，Blued提供了更具体且更个性化的服务，包括无痕访问，查看消息不显示已读等，精确切中了用户的需求，年费折后为216元（18元/月）。

　　从数据上看，Blued的会员收入占总收入的比例已经从2019年的2.1%涨至3.7%。根据Frost&；Sullivan的推算，LGBTQ人口占全球总人口的比例预计到2023年将增长到约7.4%左右。这意味着到那时Blued在中国将拥有9800万的目标用户，放眼全球，这个数字将再翻几番。由于LGBTQ群体普遍不用负担传统家庭中养育孩子等各项花销，他们的个体消费能力也普遍高于传统社交平台的用户，这两个因素意味着蓝城兄弟面对的将是一个更加广阔，更加充满消费欲的市场。

　　业务多样，代孕合法性存疑点

　　Blued的目标不光是为用户打造一个交友、观看直播的平台，更在积极拓展LGBTQ群体相关的各种业务，力图满足客户“全寿命周期”的需要。

　　与致力于青年群体艾滋病防治的公益平台“淡蓝公益”开展合作，Blued用户可以通过该平台发现离自己最近的HIV检测机构。蓝城兄弟将HIV防控工作作为企业自身社会责任的一部分，在其Blued APP内，也能够找到防艾知识普及等相关内容。

　　另外，通过与男性健康服务平台荷尔健康的合作，用户可以以相对优惠的价格购买到质量与效果有保证的药具。相关产品均由具备相关资质的供应商提供，类似HIV阻断药这类属于处方药的产品，Blued会要求购买者上传处方信息，或者进行线上开方。未服用过HIV阻断药的，APP会明确告知存在用药安全方面的风险，无法进行线上开方。由于购买者对阻断药物的需求通常十分紧急，也会有专门的物流服务保证药品尽快交到消费者手中。

　　从Blued深耕粉红经济领域的种种举措来看，不难看出20年来它所积累的丰富经验与对LGBTQ群体的深刻理解。目前，该APP不光满足了用户的社交需要、娱乐需要，还着眼于LGBTQ群体其他深度需求，如健康保健，甚至于拥有一个孩子、组建一个家庭。

　　公司旗下平台蓝色宝贝还会提供辅助生殖服务。而关于LGBTQ群体的辅助生殖相关服务，最主要的便是指代孕，这在国内是明确禁止的。

　　据《投资者网》以用户的身份联系蓝色宝贝客服了解到的情况，蓝色宝贝只在能够合法代孕的国家进行代孕，目前有美国、加拿大、俄罗斯等。全套服务在俄罗斯需要59万-63万人民币，而美国和加拿大则要更高一些。

　　以客服推荐的加拿大安大略省为例，在孩子出生后可以通过法院判决程序解决孩子的亲权归属问题，而根据2017年国务院对于未婚生育的相关政策，只要符合计划生育要求（即不超过两胎），且父母中一方为中华人民共和国公民，在接受亲子鉴定之后，孩子就可以获得合法身份。从代母的筛选、体检，孕期内的营养，日常生活，到最终孩子取得身份的DNA检测，全程都有人员跟进。

　　看起来很简单，实际却不然。根据加拿大《人类繁殖辅助法》（Assisted Human Reproduction Act）规定，无偿代孕是合法的，但有偿代孕是违法的，但是委托方可以对代母在代孕过程中引起的任何开支做出补偿。在这个过程中，有偿与无偿如何界定等问题，也存在着相当的不确定性。

　　俄罗斯也是一样，即便代孕在俄罗斯是合法的，但是俄罗斯的相关法规的保护对象是代母一方。俄罗斯《家庭法》也规定，生物学父母必须经得代孕妈妈的许可才能得到婴儿。有些代孕妈妈最后甚至会通过抬高价钱的方式，勒索准父母们。一旦代母想要这个孩子，在俄罗斯的法律背景下，代孕委托方几乎不可能胜诉。

　　以上所述的诸多风险一旦发生，受伤害最多的，不是代孕委托方，更不是代母，而是对这一切都茫然不知的孩子们。对于毫无选择权的他们，自己的命运是由谁来决定的呢？

　　在“粉红经济”领域，蓝城兄弟的确做出了相当的成绩，但直播内容的合规性问题、“辅助生殖”业务的合法性问题以及该业务本身存在的其他风险，依然值得警惕。