巴菲特股东大会看点：承认“犯了错误”依旧看好标普500指数

　　一年一度的伯克希尔・哈撒韦股东大会于北京时间5月3日凌晨4时45分召开，“股神”巴菲特再次金句频出。

　　受疫情影响，伯克希尔・哈撒韦今年的股东大会首次在线上召开，线下活动全部取消，提问环节由三位记者从提前收集的股东问题中选出最重要的问题发问。

　　今年，“股神”巴菲特（Warren Buffett）的老搭档查理・芒格（Charlie Munger）没有出席此次大会，取而代之的是58岁的伯克希尔・哈撒韦非保险业务副董事长格雷格・阿贝尔（Greg Abel）。巴菲特在一开场就表示，芒格“状态很好”，明年会参加股东大会。

　　而在北京时间5月2日晚，伯克希尔・哈撒韦公司公布了一季度财报，公司第一季度经营利润为58.7亿美元，同比增长5.7%，但计入其所投资的股票账面损失后，净亏损高达497.46亿美元，相比之下，去年同期公司盈利216.61亿美元。同时，截至一季度末，伯克希尔的账面现金达到1370亿美元，创历史新高。

　　美国有能力战胜疫情，这次危机与2008年没有相似之处

　　巴菲特表示，自己对于新冠肺炎疫情的了解和大家一样多。新冠病毒传染性很强，疫情对经济产生了广泛的影响。“目前的结果不会更坏了，感谢白宫卫生顾问安东尼・福西（Anthony Fauci）让他知道并了解美国新冠疫情的发展”。

　　巴菲特多次表达了疫情对居民生活习惯的改变，这可能会彻底改变某些商业规则，或者让一些行业受到很长时间的影响。“伯克希尔・哈撒韦的制造业务可能会裁员，有些小企业可能不会再开门”。

　　面对视频发布会现场台下空荡荡的座位，巴菲特也不禁感慨疫情彻底颠覆了生活，同时他也强调健康和经济是相辅相成的。

　　与此同时，巴菲特在年会上援引了美国内战和大萧条来说明美国有能力抵抗逆境，巴菲特对美国经济复苏持乐观态度。“美国能够战胜一切，这次也不例外”。

　　巴菲特认为这一次危机与2008年金融危机不同，“2008年和2009年，我们的经济列车脱轨了，从银行的角度来看，路基很脆弱是有原因的。这一次，我们只是将火车停在铁轨上。目前来看，银行体系不会发生太大的问题。虽然能源公司或者消费者信贷可能会出现一些状况，但银行体系资本充足，储备很多，所以银行业不是我们主要的担忧方向。”

　　不要做空美股，最好持有标普500指数

　　巴菲特表示，人们在失去信心的时候，并未看到股市的潜力。可能发生极端情况，美国已经接受过考验，比如大萧条。

　　巴菲特认为，美国的势头不可阻挡，美国经济相当强壮，从这些年美国股市表现来看，不要做空美股。2020年已经比1789年时好得多。

　　与此同时，巴菲特认为，长期来看，股票的回报会比国债高。目前30年期国债收益率只有1%，通胀率只有2%，

　　巴菲特称，余生都会押注美国，希望继任者也能如此。伯克希尔和其他企业的工作方式不太一样，我们要收购就是直接买整个企业，我们常常这么做，当然我们也不介意收购优质企业的部分股权。对许多投资者而言，分散投资是较好的选择，可以做的最好的事情就是持有标普500指数。

　　巴菲特称，现在还是买入股票的好时机，但要做好长期应对疫情的准备，可能买了还会跌，不要借钱投资。

　　航空业风险很大，已卖出四大航空公司

　　由于新冠肺炎疫情在世界范围内蔓延，航空业成为受影响最严重的行业之一。巴菲特表示，大流行病已使航空业发生了非常重大的变化，不清楚未来三四年人们是否会像去年那样坐飞机，也不知道疫情后是否需要那么多飞机，不知道空客和波音未来会如何。现在要购买航空公司股票风险更大。

　　巴菲特指出，未来显得模糊不清，尤其是旅游、航空、邮轮、酒店行业，影响巨大。“对我来说，航空业未来的前景不那么明朗了，对航空公司来说世界变了，我祝他们一切顺利”。

　　巴菲特表示，他已退出了在美国最大四家航空公司的投资。这四家公司分别是美国航空、达美航空、美国西南航空和美联航。巴菲特说：“当我们出售某个股票时，往往是我们持有的全部股份，我们不仅减持仓位。”

　　巴菲特说，他在评估航空公司股票时犯了一个“可以理解的错误”，“这不是四位优秀的（航空公司）CEO的错。相信我，现在作为一家航空公司的CEO一点也不愉快。”

　　将一直保有较高的现金流，没有看到有吸引力的投资

　　截至一季度末，企业现金及等价资产总值约1370亿美元，比去年底又高了大约100亿美元。

　　巴菲特在股东大会上表示，4月份伯克希尔购买了4.26亿美元股票，但是同期卖出股票65.09亿美元，净卖出60亿美元股票。

　　“伯克希尔公司的一季度运作收益是比以前低得多，我们的保险业务、铁道公司，也发生一些变化，原来他们的营业是比较理想的，但现在受到了影响。可以看到，我们一直是保持比较高的现金流，虽然我们在1月无法预期疫情，但我们一直保持这样的立场。”

　　伯克希尔・哈撒韦目前还没有投资公司，因为“我们没有看到有吸引力的东西”。

　　高度评价美联储主席鲍威尔

　　巴菲特称，现任美联储主席鲍威尔可能被载入史册。“多年来，我一直对保罗・沃尔克怀有特别的敬意，他是一个完美的美联储主席。而由于美联储在3月采取的行动，我认为鲍威尔和美联储董事会也值得这样的尊敬。”

　　“今年3月我们一度非常接近信用冻结。也许是因为吸取了2008-2009年的教训，今年3月中旬美联储就采取了行动。每一位在3月底和4月发行债券的人都应该发一封感谢信给美联储，因为如果他们没有以空前的速度和决心采取行动，发行公司债券就不会成功。”

　　产油企业未来无法预测，看空报纸和汽车业

　　巴菲特表示，原油生产未来几年会显著下降，因为需求大幅下降，20美元一桶油价会让油企无法继续运营，钻井活动都会下降。尚不知油价未来是否会显著增长，产油企业的未来无法预测。如果油价一直处于低位，将会有大量的不良能源贷款，无法想象股权持有者会遭遇什么。

　　除了油企，巴菲特还看空报纸业和汽车业。巴菲特表示，疫情导致某些行业进一步衰退，也许这些行业里面的顾客会有其他的消费习惯，不再使用这些产品了，零售业现在发生了很多变化，这些行业以前就有过问题，现在他们的问题更大。比如说报纸业，“我们增加了更多报业的投资，而且帮助他们偿还债务。但现在报业在疫情之前，广告、销售量、发行量就已下降。在疫情之后，情况将更严重。汽车业也是如此。

　　伯克希尔一季度股票亏损545亿美元

　　根据美国财务会计准则委员会（FASB）修改的公认会计原则（GAAP），要求上市公司在季报和年报中考虑其股票投资的短期波动。这意味着伯克希尔・哈撒韦所投资股票的价格波动，将反映在公司的业绩报告中。

　　一季度公司最主要亏损来自于股票投资，亏损高达545.17亿美元。一季度伯克希尔・哈撒韦重仓股的市值均有大幅下跌，前五大持仓股分别为苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、富国银行，这五只股票占其投资组合比重近70%，而他们账面上季度环比亏损高达421亿美元。

　　详细情况如下：苹果：公允价值638亿美元，环比亏损99亿美元；美银：公允价值202亿美元，环比亏损132亿美元；可口可乐：公允价值177亿美元，环比亏损44亿美元；美国运通：公允价值130亿美元，环比亏损59亿美元；富国银行：公允价值99亿美元，环比亏损87亿美元。

　　一季报还指出，新型冠状病毒在全世界迅速传播，并被世界卫生组织宣布为大流行。政府和私营部门为控制疫情蔓延采取的措施，3月开始对公司的经营业务产生重大影响，并可能在第二季度对公司几乎所有的业务产生不利影响。

　　“目前无法合理地估计该影响的持续时间和程度。大流行带来的风险和不确定性，可能会影响我们对未来的收入、现金流和财务状况。”季报表示。

　　对于伯克希尔公司是否会分拆的提问，巴菲特在股东大会上表示，伯克希尔公司分拆也许是个好的结果，但是会产生很大的费用，对股东并不利，目前伯克希尔公司的架构对于资本的部署是非常有利的。巴菲特说，他持有的所有伯克希尔股票将来都会捐献出去，14年前就作出了这一决定。