美国国债收益率曲线陡化 5年/30年期收益率差逼近三年高点

　　由于针对冠状病毒大流行的各种政策反应导致美国中长期利率之间的差距扩大，美国国债收益率曲线的一项关键指标正在接近三年高点。

　　在周一纽约市场下午，5年期和30年期美国国债收益率之差达到115个基点以上，如果以收盘水平衡量，这是自2017年以来的最大差距。今年唯一一次更大收益率差出现在3月19日盘中，当时的流动性危机促使美联储将每天购买美国国债的金额增加到750亿美元的峰值水平。

　　3月19日盘中，收益率差触及118.2个基点，随后由于美联储购买国债使得大量流动性进入市场，几天之内回落至80个基点左右。自那以来，收益率曲线的再度陡化有几个主要的驱动因素：

　　希望之光：随着越来越多的美国企业复工以及投资者情绪回升，美国股市正接近三个月高位。同时，持续申领失业救济数据表明劳动力市场可能已经开始反弹。

　　供求关系：美国财政部在5月6日宣布的10年期债券、30年期债券和一代人以来首次20年期债券发行规模超出预期。这一转变表明，从4月至6月，财政部将更加依赖长期债券的发行来筹集近3万亿美元资金，以资助经济复苏措施。

　　与此同时， 美联储已分阶段放慢了其购买国债的步伐，最近一次是在本周将每天购买额降至45亿美元。

　　货币政策预期：投资者猜测，美联储将限制五年期以内国债的收益率，同时将政策利率有效地维持在0%。这将需要承诺在曲线的这一部分购买必要规模的债券，以将收益率维持在确定的水平。 澳大利亚央行的收益率曲线控制政策就采用了这种方法。

　　随着美国股市反弹，这一预期将美国国债市场的重新定价局限于长期收益率。