美联储不断释放‘通胀只是暂时的’，就业将成为Taper的重要依据

据报道，货币紧缩政策主要参考就业和通胀两项指标，基于美联储不断释放‘通胀只是暂时的’，潜台词就是就业将成为Taper的重要依据。

在杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔首度亲口承认年内可能Taper。

这意味着在9月的议息会议上正式宣布Taper的可能性将大大提高。

目前美国劳动力市场依然紧俏，用工短缺在各个行业普遍存在，通胀居高不下，这是美联储Taper的动机。

除了通胀，美联储最关注的就是就业问题，因为货币紧缩政策主要参考就业情况和通胀两项指标。

基于美联储不断释放“通胀只是暂时的”、“对通胀容忍度较高”的态度，潜台词就是就业将成为Taper的重要依据。

如此一来，9月第一周公布的8月非农就业报告的意义重大。

鲍威尔：就业数据仍未达标

鲍威尔在全球央行年会上强调，美联储已朝着通胀目标实现实质性的进展，但在Taper之前，需要有更强劲的就业数据。

他表示，尽管7月非农就业数据不错，但仍未达标。

距离充分就业还有很长的路要走。劳动力状况正在改善但动荡不安，Delta变异毒株带来了风险。

目前来看，美国总就业人数比2020年2月疫情前的水平少了600万，其中500万来自仍然低迷的服务业。

7月非农失业率为5.4%，虽已降至疫情以来低点，但仍然过高，且低估了劳动力市场的实际闲置程度。

长期失业率仍居高不下，劳动力参与率有所回升，但远远落后于其他劳动力市场要素。

美联储何时官宣Taper？市场争论不休

参考2013年5月联储释放Taper信号时的就业情况，当时非农就业数据恢复到危机前75%左右的水平。

本次非农就业数据在6月左右恢复到疫情前75%的水平，7月议息会议已经开始暗示年内缩减QE。

所以有分析师预计，9月的议息会议上，美联储有可能正式宣布Taper。

但是也有分析师预计，美联储于11月或12月官宣Taper的可能性更大。GrantThornton首席经济学家黛安·斯旺克表示：由于Delta变异毒株的不确定性，我认为，根据非农就业报告来判断何时Taper需要更多的时间。尤其是如果疫情严重到不得不再次实施封锁措施，就会对就业造成干扰。

按原计划，9月6日以后，每周300美元的联邦额外失业救济将停发。早在6-7月，已有26个州停发额外失业救济，以推动失业者重返劳动力市场。

摩根士丹利的全球宏观策略主管吉姆·卡伦表示：失业救济金要到9月初可能才会真正被用完。我们预计，直到10月非农就业报告公布后，才能看到更客观反映劳动力市场的9月数据。

市场普遍预计，8月份将创造逾70万个工作岗位，失业率预计降至5.2%。此前7月非农就业数据显示，失业率下滑至5.4%。