海能投顾聂鑫:招商轮船缘何成为A股“逆势之王”

近日来A股市场行情走弱，机会寥寥，而每到这个时候，有一只股票时常会脱颖而出，反市场而行，它就是招商轮船。

这家公司永远与市场主线不沾边，但却有着一颗倔强的心，多年来，招商轮船总是在人们快要遗忘它时，在市场情绪逐渐低迷时，以强劲的表现进入人们视野。招商轮船的投资逻辑究竟在哪里？上海海能高级投资顾问聂鑫（资格证书编号A0370619090001）详细解读招商轮船为何会成为A股“逆势之王”，供投资者参考。

招商轮船是一家主要从事油轮、散货船及投资液化天然气船运输业务以及相应船舶公司的管理和投资控股业务的公司。实际控制人为招商局集团,主要股东有中国石化、中国人寿等。业绩方面，2019年，公司实现营业收入145.56亿元，同比增长33.17%，归属净利16.1亿元，同比增长38%，扣非净利15.34亿元，同比增长81.2%。疫情影响下，公司今年一季度的业绩表现依然亮眼，实现营收45.8亿元，净利润12.66亿元，同比分别增长24.45%和262.37%。体现出上市公司强大的业绩兑现能力。此外，20Q1投资收益1.71亿元，同比增74.96%，主要是联营公司LNG运力交付推动。数据显示，VLCC运价指数今年均值已过10万美元，显著超过2.8万美元保本点。4月均值17万美元的价格为近十年最高水平。

我们认为，运价的高位运行，有望显著增强公司的业绩弹性。说完了基本面，我们再来看一下公司股价的历史走势与沪深300指数的对比：

粗看之下，招商轮船与大盘指数相比没有特别明显的相关性，甚至在局部范围内是反其道而行之。这正是我们实战中可以利用的该股最大的特点之一。我们认为，两会前，市场炒作情绪整体还是比较热烈的，高位连扳票很多，但是随着两会的召开，板块轮动基本已经走完，科技股大部分都在高位，市场情绪开始有了明显的降温，资金的选股空间不断被压缩。根据过往的经验，招商轮船的股性在这种行情下，有望获得更多资金的青睐，叠加其稳定的业绩增长，值得中长线关注。值得一提的是，招商轮船的股价与油价也有着明显的负相关性，油价下跌是利好这家公司的。

近期，由于全球石油需求的改善以及欧佩克+协议之外的减产速度快于预期，油价有了明显的回升，招商轮船的股价也在不断走低，但这或许只是暂时的。在全球疫情影响下，未来石油价格并非稳定，上行空间有限，不排除大涨后又出现回落的可能，一旦油价再次出现恐慌性下跌，受益的将是招商轮船。

本文来源上海海能证券投资顾问有限公司，由高级投资顾问聂鑫（资格证书编号A0370619090001）编辑，内容仅代表个人观点，不作为买卖依据，据此操作风险自负！投资有风险，入市需谨慎。