美股像站在悬崖边的“大笨狼怀尔”

　　标普500指数正徘徊在历史高位的边缘，在其上升过程中，它一直对新冠疫情带来的不确定性不屑一顾。

　　周五，标普500指数收盘上涨0.02%，当周涨幅为0.6%，周三和周四曾短暂突破2月19日收盘高点3,386.15，但未能守住。

　　尽管很难说这个世界上最重要的股市基准指数的反弹已经陷入停滞，但是它接近历史收盘高点，至少让许多投资者感到不安。

　　行为经济学家、GMO资产配置团队成员詹姆斯 蒙蒂尔（James Montier）在最近一篇题为《乐观的理由：确定性、荒谬和谬误叙述》的研究论文中写道：“面对巨大的不确定性，我从未见过一个市场有如此高的估值。”

　　他补充道，美国股市似乎喝多了令人振奋的饮料，已经醉了。蒙蒂尔认为，在这场现代最严重流行病造成的空前经济灾难面前，市场参与者对股指的飙升可能过于漫不经心。

　　“就像市场先生冒着尾部风险并确定定价。” 蒙蒂尔写道：“它看起来就像大笨狼怀尔正从悬崖边上跑下来。”

　　蒙蒂尔对股市复苏速度的担忧，是许多投资者共同持有的观点。今年3月美股经历了史诗级暴跌后，如何能有如此强劲的反弹呢？

　　蒙蒂尔表示，只有2008-09年的大金融危机期间，我们看到市场有类似的快速而有力的V型反弹。

　　投资者仍密切关注美股未来的走势。美国国会进一步的财政刺激计划，国际地缘政治关系及秋冬季冠状病毒传播风险是市场参与者迫切担心的几个问题。

　　通过观察华尔街的投资大师，人们也很难预测经济和市场的前景。

　　周五，对亿万富翁乔治 索罗斯（George Soros）运营的基金的回顾显示，他增持了包括美国银行、摩根士丹利、富国银行、花旗集团和PNC financial Services在内的金融公司。如果经济未能实现股市预测的V型复苏，这些股票将受到最大冲击。

　　与此同时，根据公开文件显示，沃伦 巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）减持了许多相同公司的股票，并大举买入黄金生产商巴里克黄金公司（Barrick gold Corp gold）的股票。

　　那么，关于前景，谁是对的呢？蒙蒂尔提供了一些建议：“价值投资者接受不确定性，并要求一个安全边际来反映未知。”