美联储宣布调整政策框架 市场在60分钟内出现分歧

　　香港万得通讯社报道，在美联储刚刚一致通过将修改其多年来的政策框架后，股市、债市收益率均上行，这表示市场认为这样的政策将利好经济。然而美元指数在下跌后立刻反弹，黄金在上涨后下跌，这表示一些市场人士认为这些政策调整远不够改变现状，美联储需要做更多。

　　美股在开盘后普遍上涨，但是黄金在上行后立刻下跌。

　　数据来源：Wind

　　联储委员会刚刚一致批准了一项新策略，该策略实际上将放弃其30多年来采取先发制人地加息以遏制通胀上升的做法。

　　鲍威尔将在一个虚拟研讨会上发表讲话，公布上述最新消息。这将是自2012年首次批准美联储政策制定框架以来，对该框架最明显的修改。在新的框架下的实际效果是，美联储可能需要很长一段时间才会考虑加息。

　　今天美联储正式批准对其关于长期目标和货币政策战略的声明进行修改，从而巩固了其为期一年的战略评估的结论。通过的新声明说，提高利率的决定将根据就业低于最高水平的情况来决定，而不是根据偏差来决定。换句话说，美联储暗示它不会仅仅基于通胀将上升的预测而加息，而是会等待通胀达到央行2%的目标的证据。

　　美联储认为，当企业和消费者表现得好像通胀率会随着时间的推移而趋于平稳时，经济运行才会最佳。尽管通胀率会出现短期的波动，但是美联储官员会寻求2%的平均通胀率，因为他们认为这符合健康的增长。

　　“委员会寻求实现平均2%的通胀率，因此判断，在通胀持续低于2%的时期之后，适当的货币政策可能会在一段时间内将通胀目标锁定在略高于2%的水平，”声明称。

　　鲍威尔说，这些变化反映了央行官员近年来学到的教训，即在失业率降至历史低位时，通货膨胀率没有像预期的那样上升。他谈到“这反映了我们的观点，即强劲的就业市场可以在不引发通货膨胀的情况下得到维持。”

　　在过去18个月里，美联储一直在朝着这个方向前进，这一点在2019年初就已经很清楚了，当时官员们突然放弃了继续加息的计划。鲍威尔在2018年底发起了一项政策制定战略评估，其主要考虑到，由于低利率水平，世界各国央行刺激经济增长的空间将面临比以往更大的困难，因此加息不能只靠通胀。

　　由冠状病毒疫情引发的经济衰退让这些挑战凸显出来。今年3月，美联储两次将基准利率从1.5%-1.75%的区间下调至接近于零的水平，并购买了数万亿美元的政府资产以稳定市场。

　　美联储将这些变化正式化的主要工具是修改其长期目标和政策策略声明，该声明于2012年首次被采纳，当时美联储设定了2%的通胀目标。通胀通常低于目标水平，这使得官员们更加担心通胀过低的时期。当前对经济的冲击要远比美联储官员在那个时候刚开始评估时要严重很多。

　　尽管美联储和其他央行已经证明，它们能够通过大规模注资防止市场失灵来防止金融恐慌，但它们刺激实体经济复苏的能力尚不得而知。鉴于当前利率水平较低，旨在限制与财政当局进行明确协调的制度约束，以及目前在美国围绕是否需要扩大政府支出以及如何利用政府支出存在一些争议，美联储政策实际上面临着很大的限制。

　　前美联储高级职员，现在是彼得森国际经济研究所高级研究员大卫 威尔科克斯指出， 大部分市场参与者已经开始讨论美联储新战略是允许通胀跑热了一段时间来“弥补”过去一段时期通货膨胀低于央行2%的目标。这被观察中央银行政策的人士称为“平均通胀目标”。

　　他谈到美联储这个新的政策策略还可以表明，“火热的劳动力市场”对相对边缘化的消费者群体有更大的好处。“简而言之，火热的劳动力市场是减少经济不平等的绝佳工具。”

　　但是也有一些市场人士考虑到经济与冠状病毒大流行的关系，这些战略变化不会对政策产生直接影响，

　　基石宏观（Cornerstone Macro）经济学家罗伯特 佩利（Robert Perli）表示，政策的改变是必要的，但他担心这些改变还不够。“美联储正在做出勇敢的努力。我认为它对成功拯救经济的几率很低。

　　他说，投资者已经认为利率将保持在低水平，因此美联储必须有比保持低利率更多的措施。彼得森国际经济研究所的威尔科克斯也表示，他认为低利率还不够。他说，国会的支出将必须增加，并在抗击衰退中发挥更积极和更持久的作用。