美联储褐皮书：多数地区经济活动增长 但总体增幅不大

　　美联储周三公布了所谓的“褐皮书”（Beige Book）报告。这份报告显示，大多数地区的经济活动都有所增长，但总体而言增幅不大，经济活动仍旧远低于新冠肺炎大流行之前的水平。

　　褐皮书称，大多数地区的制造业都有所上升，这与港口以及运输和分销公司活动的增加相符。在强劲的汽车销售以及旅游和零售业的一些改善的推动下，消费者支出继续回升。但许多地区指出其增长速度正在放缓，总支出仍远低于大流行前的水平。商业建筑活动普遍下降，商业地产活动继续收缩。相反，住宅建设则是一个亮点，在许多地区都显示出增长和韧性。与此同时，住宅房地产销售也明显增长，价格随着需求和库存短缺而继续上涨。

　　银行业方面，整体贷款需求在稳健的住宅按揭活动带动下略有增长。农业活动的状况继续受到价格下降的影响，能源活动处于较低水平，几乎没人预期这两个行业板块将在短期迎来改善。

　　虽然从总体上来说，各个地方联储的联系人对未来前景略显乐观，但少数地区的联系人也出现了一些悲观情绪。与新冠病毒大流行相关的持续不确定性和波动性及其对消费者和商业活动的负面影响，是全美各地相互呼应的一个主题。

　　各个地区的就业总体上都有所增加，其中制造业的增长最为常见。但也有一些地区报告称，就业的增长速度放缓，招聘活动波动性增加，尤其在服务业更是如此，原因是需求持续疲软，被暂时解雇的工人越来越多。企业仍旧难以找到必要的劳动力，而日托服务的可用性以及下一学年的不确定性和失业救济金加剧了这一问题。在大多数地区，工资持平至小幅增长，低薪职位的压力更大。

　　自美联储上次公布褐皮书报告以来，物价压力有所上升，但仍然保持温和。虽然投入价格的上涨速度普遍快于销售价格，但总体上是温和的。值得注意的例外包括需求激增或供应链中断的投入品，如结构性木材等，其价格飙升。还有几个地区报告称，个人防护设备及其投入的费用仍然居高不下。由于需求回升的缘故，多个地区的货运费率上升。相比之下，多个地区的联系人称，需求疲软或缺乏定价能力是零售或其他销售价格增长放缓的一个因素。

　　克里夫兰联储主席洛丽塔-梅斯特（Loretta Mester）周三发表讲话称：“在过去几个月时间里，5月和6月出现的经济活动回暖步伐已经有所放缓。”她和其他美联储高级官员正在敦促美国国会为经济提供更多帮助，这表明美联储认为现在的情况已经很紧迫，因为该行在历史上一直都避免向国会议员提供建议。

　　上周，美联储打破了长期以来的传统，采用了一种新的通胀管理方法，这可能会导致利率在更长一段时间内保持在低水平。美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）当时宣布，美联储双重使命中的价格稳定方面将发生转变，并采用“灵活形式的平均通胀目标制”。他的这番被视为一种暗示，那就是即使通胀步伐加快，美联储也会在可预见的未来将利率维持在近零水平。然而，企业和消费者的总支出仍远低于新冠病毒危机前的水平。

　　褐皮书发现，由于需求疲软，一些公司还将临时休假转变为永久裁员。上周，一连串的航空公司、酒店和学校表示，它们将裁减更多员工以抵消缺少客户和收入大幅下降的影响。今年7月，每周600美元的联邦政府补充失业救济金计划已经到期。特朗普总统暂时授权发放每周300美元的补充失业金，但国会在下一步行动的问题上陷入僵局。

　　经济数据方面，周三早些时候ADP公布报告称，8月份私营部门创造了42.8万个就业机会，低于经济学家此前预期。美国劳工部定于周五公布8月份的非农就业报告，经济学家平均预期该月的新增非农就业人数将达120万人。

　　周三公布的这份褐皮书报告提供了更多证据，证明在美国各州重新开放后，经济在经历了最初的增长之后，从新冠病毒中反弹的速度在夏末有所放缓。另外，7月底联邦补充失业救济金和其他政府福利计划的结束似乎也抑制了经济复苏。分析人士称，如果没有更多的联邦政府援助，那么企业裁员活动可能会给经济留下持久的伤疤。

　　美联储每年八次公布褐皮书报告，该报告可为美国经济的健康程度提供轶事证据，帮助美国联邦公开市场委员会（FOMC）评估经济状况。在举行下一次货币政策制定会议以前，美国联邦公开市场委员会将对这份褐皮书报告所反映出的信息进行权衡考量。周三公布的这份最新褐皮书报告是由明尼阿波利斯联储基于2020年8月24日或该日之前收集到的信息编制而成的。