比特币不会成为全球储备货币。但它是开箱即用

 
庆祝布雷顿森林会议成立75周年可能并不是本月加密货币爱好者的优先事项。这是一个可以理解的疏忽 – 价格波动，令人困惑的产品发布和Justin Sun的下落可能更具吸引力。
但是，国际经济合作和互操作性的诞生应被视为经济重建进程的开端，这一进程造成全球失衡，令当今市场担忧。它也可以为解决方案设置场景。
美国股票市场的大部分可能被高估，收益率看起来甚至会更低 – 但目前的大部分股票都潜伏在货币市场的表面之下。货币宽松政策，贸易紧张局势和中东军事行动威胁的结合对货币持有人和套期保值者来说是一种有害的鸡尾酒，因为国际转型带来风险和代价高昂。
也许是因为这一点，以及美国政府对金融机构的令人不安的挥舞，关于美元作为全球储备货币作用的问题的合唱声越来越大。
更重要的是，它已经在近100年的时间里发挥了领导作用;过去五个世纪的全球储备货币平均寿命为95年。转移的平衡暗示美元的统治可能很快就会上升：其在外汇储备中的份额超过60%，而美国经济在全球产出中的份额已降至不到25%，并可能继续走低。
随着政治开始胜过经济学，蚕食货币竞争可能会积聚动力。
有些人认为比特币有一个“非零机会”可以成为一个很好的储备货币。我不同意，我相信可能发生的可能性几乎为零。但我确实认为，全球储备体系将在未来几十年内发生根本变化。比特币可能是出现的一部分。
是什么赋予了?
首先，关于布雷顿森林的重要性的一些背景以及我们应该关注的原因。
1944年，44个国家的代表达成协议，将美元作为世界储备货币，与黄金挂钩。其他成员国将其货币与美元挂钩，由此产生的相对稳定性将使世界贸易平稳并推动战后复苏。
该协议还创建了国际货币基金组织(IMF)和世界银行的机构，以协调全球货币流动和向发展中国家提供贷款。
当理查德·尼克松总统于1971年取消该国的黄金标准时，美元“正式”停止成为全球储备货币。然而，由于它是世界上最大的经济和贸易国家，它仍然是事实上的全球储备货币。由于交易的便利性和相对稳定性，各国倾向于持有比其他所有外币总和更多的美元储备。
作为全球储备货币是一种喜忧参半的祝福。虽然它很容易在国际市场上借款，但它会影响国内经济。
如果外国债务持有人开始相信特朗普总统可能会鼓励美元贬值(正如他经常暗示他想做的那样)，他们就会开始卸货，因为货币贬值会使他们的债券价值降低。目前，外国持有的美国债务总额超过6万亿美元，几乎占未偿还总额的30%，因此即使是小额卸货也会对市场造成冲击，并会在未来一段时间内削弱美元的可信度。
除了在方便时无法贬值之外，全球对其储备货币地位的美元需求的增加使得美元相对于其他货币的价值保持高位，加剧了目前世界上最大的经常账户赤字。而且，无论你对现代货币理论(其中包括债务水平无关紧要)的看法如何，美国市场对外国投资战略的脆弱性令人不安。
对“美国第一”这么多。
新的储备货币?
鉴于人们越来越怀疑基于法定货币的单一发行人全球储备货币的必要性和可行性，您可以看到为什么会出现比特币的叙述。当然，基于算法的无主权替代方案会更稳定，更值得信赖吗?
或许，但它不会是比特币*。
首先，全球货币需要灵活供应。对黄金银行数量的限制可能是黄金标准不起作用的主要原因之一 – 经济增长超过了黄金支持货币的供应，克服这种限制的不可避免的争夺导致了不稳定。
其次，比特币不会成为交易合约的通用结算代币。它太不稳定了。虽然这应该会随着更大的流动性而变得柔和，但企业和主权国家不太可能放弃他们对法定的偏好，这是他们可以控制的。
那么，如果不是比特币，那么呢?体现可信度和灵活性的国际贸易货币会是什么样的?
绘图表
一个这样的模型是Facebook的天秤座：一篮子货币和政府债务，定期重新平衡并用于挂钩可用于结算的数字代币。
但围绕硬币目的和支持的争论的旋风凸显了对全球抱负的企业动机的强烈不信任，而酝酿的反垄断审查将使任何大型企业难以创建通用解决方案。
另一个这样的模型，更有可能是改进的特殊绘图权(SDR)。这一篮子货币由国际货币基金组织于1969年创建，作为私人交易代币和成员的“价值储存”。其价值与基础货币的价值一致：美元，日元，欧元，英镑和中国人民币。
一些经济学家提出扩大特别提款权的国际贸易范围，将其定位为不依赖于任何一个发行人的全球储备货币，并且可以由一个以经济稳定为主要目标的中立的超国家组织进行管理。 。
问题是，即使是目前配置中的流动特别提款权也会受到国家优先事项和脆弱性的影响。随着央行转向特别提款权作为储备持有，美元大幅贬值可能会破坏篮子稳定。欧元几乎与全球支付货币一样重要，但存在存在风险，无论多么遥远。中国人民币仍然主要由政府控制，英镑的未来不确定。
如果只有新的流动形式的特别提款权可以与一个完全没有政治操纵的非主权交换标记挂钩。你知道我要去哪里吗?
其他货币也将成为一揽子计划的一部分，以反映经济活动并允许供应的灵活性。但是，一个强大的非政治锚点可能会增加一层信任，在日益激烈的贸易环境中难以实现。
是时候谈谈了
我不知道这种机制是如何运作的 – 它无疑是复杂的，充满了争议，任何研究货币的人都意识到维持钉住汇率的巨大复杂性。但是，人们相信现行制度存在缺陷，货币日益明显的政治化最终会使谈话从“难以尝试”到“让我们开始谈论这个问题”。
目前世界经济面临的最大风险不是贸易紧张，高估资产或负收益率。假设现状将持续，这是自满。深刻的变革总是需要大量的政治和经济资本，但它无论如何都会发生。
我们都不能确定下一步的金融发展会是什么样子 – 但我们很快就会发现。正如经济学家泰勒考恩在最近的一篇文章中提醒我们的那样：“每个时代的货币制度在创建之前几乎都是不可想象的。”
不幸的是，即使让主要参与者参加讨论，也是一项艰巨的任务。布雷顿森林公司的周年纪念庆祝活动已经发表声明，质疑当前的储备体系，国际货币基金组织的作用以及如何应对未来的经济风暴。想法和讨论是一个开始。但是我们不应该忘记，在1944年，就在历史上最血腥的战争之后，让参与者以一种协作的心态进入桌面的是恐惧。
我们都可以热切地希望，不要让每个人再次参与其中。这次有何不同之处在于改革的必要性正在变得非常明显。讨论涉及更广泛的参与者。比特币正在为一系列潜在的解决方案添加一种新工具。
就其本身而言，它无法解决最紧迫的问题。但结合其他工具，并在外交，学术严谨和耐心的帮助下，它很可能成为新型储备货币的一个组成部分，这可能有助于平稳甚至避免未来的冲击。