卖房造车？马斯克拼了

　　一季度成绩单颇为亮眼，丝毫未能掩盖特斯拉“卖车不盈利，盈利靠副业”的难题。5月4日，特斯拉CEO马斯克名下的两处房产在美国房产信息网站Zillow上挂牌出售，而此前马斯克曾在社交媒体上公开表示，准备出售自己所有的有形资产。为了特斯拉能继续造车，马斯克也是拼了。

　　出售豪宅

　　根据美国房产信息网站Zillow上的信息，5月4日，马斯克挂牌出售位于洛杉矶贝莱尔地区的两处房产，均为业主直接出售，总要价为3950万美元。

　　据悉，贝莱尔是洛杉矶房价最贵的地区之一，名人业主包括现任美国财政部长史蒂文・姆努钦和明星碧昂丝等。贝莱尔与高档住宅区的比弗利山和霍姆比山并称为洛杉矶的“白金三角”。

　　根据Zillow的交易信息，第一栋豪宅挂牌价为3000万美元，豪宅室内面积达到16251平方英尺。马斯克于2013年1月以1700万美元入手，这是他在贝莱尔的第一套房产。

　　另外一套挂牌的房子也位于贝莱尔区，挂牌价为950万美元，是已故影星吉恩・怀尔德的故居。在2013年10月，马斯克以675万美元的价格购买了此房产，入手后，他把这栋房子改建成了一所私立学校。

　　5月1日，马斯克曾在社交媒体上公开表示，准备出售自己所有的有形资产。2012年以来，马斯克及其名下公司至少购入了7座豪宅，总价值超过1亿美元。根据上述信息，预计未来将会看到马斯克的更多房源挂牌上市。

　　马斯克为什么要清仓他的房产？最直观的原因是特斯拉现金流吃紧。由于新冠疫情迅猛暴发，过去一个半月，美国各州先后陷入了居家管制。特斯拉在美国的3家工厂被迫关停，各地的特斯拉门店也被迫关闭，特斯拉的交付和销售能力直接受到了拖累。受此影响，特斯拉再次陷入了现金消耗加剧的困境。

　　对于马斯克挂牌出售豪宅是否与特斯拉现金流吃紧有关，北京商报记者联系特斯拉进行采访，截至发稿，未收到回复。

　　公开资料显示，截至2019年，特斯拉持有63亿美元现金。今年2月，特斯拉完成了股票增发计划，筹集了23.1亿美元。然而，不断筹钱的特斯拉依然不被投资者看好，日前巴克莱银行分析师布莱恩・约翰逊对特斯拉股票给出了“卖出”评级。

　　现金流漏洞

　　实际上，特斯拉一季度的数据并不难看。财报显示，特斯拉一季度获得了59.8亿美元的收入，超出分析师预期值1.4亿美元，与此同时，利润为1600万美元，这个数字比分析师预期值高出了6倍多。

　　根据一季度财报，虽然特斯拉在一季度的汽车销售额下降了12亿美元，但有一个数字自上个季度以来增长了166%：碳排放额度转让费。此项收入帮助特斯拉获得了高达3.54亿美元收入。

　　实际上，自2010年特斯拉开始销售排放额度以来，该公司已经赢得了大量客户，包括通用汽车公司和菲亚特克莱斯勒公司。据统计，通过转让碳排放额度特斯拉公司已经累计获得了20亿美元收入。

　　然而，排放额度收入也并非一劳永逸的生意。早在2017年，福布斯媒体推测，美国政府可能会撤回零排放汽车政策，这将直接损害特斯拉的收入。此外，随着市面上投入量产的电动车公司越来越多，碳排放额度可能会贬值。

　　尽管排放额度收入“美化”了财报，但特斯拉盈利背后是整个公司现金流的漏洞。根据财报，特斯拉一季度的现金流量净额为-4.40亿美元，自由现金流为-8.95亿美元，环比转负，主要是因为一季度车辆交付受阻导致库存增加。

　　特斯拉对此解释称，一季度末的经营中断导致库存增长，从而对公司经营现金流产生负面影响，影响金额达9.81亿美元；但特斯拉认为，仍有足够的现金流应对弗里蒙特工厂停产，并将继续投资产能扩张计划。

　　特斯拉扩张不减，然而当下仅有其上海超级工厂可以成为产销成绩的“独苗”。财报中特斯拉也表示，目前上海工厂的后期建设正在推进之中，并成功引入Model Y整车生产线。而从特斯拉提供的照片来看，上海工厂的Model Y生产车间已经完成框架搭建，电池模组组装车间也已完工。

　　由于上海工厂二期建设进展顺利，特斯拉预计年中该工厂的周产能将达到4000辆，也就是一年20万辆的产能。其位于德国的第二座海外工厂，土地整备工作已经完成，预计第一辆柏林产Model Y会在2021年内下线。

　　由此看来，曾经遭遇过严重产能危机的特斯拉，通过不断的海外工厂扩张正在大幅改善这一状况，但是关乎它未来的“痛点”依然存在。因为本次财报之中，特斯拉并未披露对于二季度的产销目标。

　　转战中国？

　　马斯克着急清空房产的同时，也有猜测认为，在海外疫情及中国政策利好的背景下，特斯拉的重心是否将逐渐移至中国呢？实际上，中国市场对于特斯拉确实至关重要。在一季报中，特斯拉多次强调上海工厂和中国市场对业绩的贡献。2020年前3个月，特斯拉在中国的总交付量为18586辆，占其全球总销量的21%。

　　在财报分析会上，马斯克表示：“一季度在上海工厂的生产车辆成本已经低于弗里蒙特工厂，而且还有更多成本节省空间。”

　　全国乘用车联席会副秘书长崔东树认为，随着特斯拉的本土化进展，其价格下探能力仍在增强，目前售价仍在4万美元以上，下探到3.5万美元相对有潜力，估计未来还会有更低价的车型推出。

　　5月1日，特斯拉中国宣布，Model 3标准续航版价格由30.355万元下调至27.155万元。根据国家信息中心统计数据，售价30万-40万元、40万元以上的车型销量占比仅分别为5.1%、4.3%；而售价在20万-30万元区间的车型销量占比为13.6%。

　　因此，特斯拉将售价下探至30万元以下，将打开一个全新的市场，对应市场容量有望翻倍。

　　与此同时，Model Y产能也在同步建设中。华西证券汽车行业首席分析师崔琰认为，Model Y市场空间较Model 3更为广阔。“BBA中型SUV相比于中型轿车溢价率约为25%-35%，而根据特斯拉目前在美国的定价，Model Y相比于Model 3同配置车型的溢价率仅为7%-8.2%，定价策略激进。参考Model 3对豪华中型轿车市场的扩容效应，中国市场Model 3/Model Y的BBA竞品销量比值，以及豪华中型SUV市场的成长性，我们预计Model Y上市后在中国市场潜在年销量将超过40万辆。”

　　因此，特斯拉Model 3价格下探至30万元以内和Model Y的上市，将给中国市场带来明显的消费升级和扩容。随着供应链本地化的逐步完成，中国特斯拉产业链将充分享受红利。