现在就应买入这三只拥有绝对优势的股票

　　众所周知，科技硬件业务极具周期性及经济敏感度。然而，尽管专注经营硬件业务，且身陷疫情引发的经济衰退之中，台湾积体电路制造、ASML及NVIDIA这三只股票今年仍完胜大市。

　　台积电本年至今总回报（每日）数据由YCHARTS提供

　　秘诀是什么？这些公司均为5G及人工智能（AI）运算的最佳长期增长市场的一分子。虽然新冠肺炎疫情显然令某些科技产品的需求受压，但5G和AI行业仍是兵家必争之地，而对这些先进产品的需求亦未有放缓。

　　不过，单单经营增长行业仍未足够。这三家公司亦具有较对手强大的竞争优势，因而成为真正势不可挡的股票。下文将拆解这三家公司如何建立及保持这些绝对优势，以及在2020年和未来日子将继续跑出的原因。

　　三只科技股均拥有难以攻克的护城河。

　　台湾积体电路制造U全球最佳制造商

　　台积电刚于上周公布盈利报告，其业绩无比亮丽。试想想，台积电最大规模的业务为生产智能手机的晶片，占销售额47%。在新冠肺炎引致的经济衰退之下，预期2020年智能手机货量会录得中双位数的跌幅。台积电的处境更差，因为基于美国的新贸易规例，公司自5月15日起禁止向其第二大客户中国华为运送晶片。

　　尽管如此，台积电第二季实现了亮丽业绩，并上调今年余下时间的业绩指引。台积电目前预计今年A收入会增长超过20%，高于上季全年指引的15至19%。

　　台积电到底有何绝对优势，不但能够在智能手机淡季和华为禁令下挺过来，而且发展得更蓬勃？

　　晶片愈来愈细，所容纳的电晶体愈来愈多，违背了摩尔定律（Moore’s Law）的规限，该定律提出晶片的效能会每18个月至两年提高一倍。近来晶片体积缩得太细而密度太高，使制作日益困难。

　　作为全球晶圆代工的龙头，台积电为各类客户制作不同的晶片，因而能够汇聚集体知识，并于2018年抢先英特尔造出7nm晶片。随着各大公司和各国纷纷要求以顶尖晶片巩固自身优势，目前对台积电产品的需求极高。

　　因此，即使华为中途退出，来自其他晶片公司的需求轻易便能填补这个缺口，让台积电的前景维持不变。台积电亦未放慢脚步，预期会在今年内生产并销售5nm晶片。

　　其他半导体制造商仍汲汲在市场上推出7nm晶片时，台积电与对手的制作差距似乎正不断扩大，而不是缩窄。

　　ASMLU台积电最重要的供应商

　　是什么令台积电能够高效扩大体积不断缩小的晶片制作规模呢？这主要归功于另一家拥有绝对优势的公司UASML。

　　ASML是极紫外线光刻（EUV）机的唯一供应商，这项技术历经20年的研发，一直没有把握会有任何公司能取得成功。幸好ASML成功破解密码，赶上了7nm节点制程，使EUV成为超越多重曝光（multi-patterning）的分水岭。由于该项技术实在太难研发，ASML如今基本上垄断了EUV技术。

　　EUV之所以如此重要，是因为其可在生产容纳数十亿个电晶体的细小晶片时，大幅减少多达数百道制作步骤。因此，市场过去两年对ASML的EUV的需求大大增加，而这些机器一部价值1亿至1.5亿美元。

　　和台积电一样，ASML最近也公布了第二季盈利，业绩甚为可观。尽管第一季受物流限制导致出货延迟，但ASML管理层继续维持最初对2020年增长的乐观预测。由于供应链重启，ASML首季录得35%增长。如每件出货都在季内验收确认，按季收入增长可能更会高达50%。行政总裁Peter Winnick表示U

　　随着在家工作和遥距学习活动广泛持续，数据中心和通讯基础设施等业务会继续保持强劲。在新冠肺炎的经济影响下，智能电话等消费者相关的电子产品需求可能会短期受压，但我们的客户表明，尖端节点制程终端市场的势头将会持续，而我们稳定的需求亦反映了这点。

　　虽然整体电子产品的销售疲弱，但各大公司仍积极推出5G，而数据中心客户也因应在家工作下的经济环境作出投资。这意味着ASML的EUV技术所打造的最尖端制程将会有持续需求，继而使ASML的股票也因此受惠。

　　NVIDIAUCUDA将竞争对手一一击退

　　NVIDIA是另一只在疫情中升势凌厉的股票。NVIDIA再一次以在新冠肺炎表现出色的关键业务而具备的竞争优势，抵抗了疫情引发的经济衰退U电子游戏和AI运算。

　　于2000年代初，NVIDIA成为图形处理器（GPU）龙头，其后的20年于研究与开发投资了200亿美元，该公司在这方面至今仍然处于领先地位。在现今这个规模大了很多且仍然成长得相当快的电子游戏领域，NVIDIA的游戏晶片增长率在新冠肺炎疫情下应会加快到明年。

　　于2006年，NVIDIA开发了CUDA平台，该单一平台集结硬件、软件和演算法，使GPU不再局限于影像图形处理，有能力进行其他数据形式的平行运算。事实证明，GPU非常适合用于应付AI的加速运算效能，单靠常用的中央处理器（CPU）是无法做到的。

　　CUDA平台不但结合了NVIDIA的尖端晶片，也合并了系统软件、编程演算法、图书馆、系统和服务。相较其他能轻易被互换的竞争晶片，该先发、相通且封闭的强大平台为NVIDIAZ打造了强劲的「护城河」，而NVIDIA会在创办人兼行政总裁黄仁勋的带领下继续扩阔其护城河，他持续再投资开发更好的GPU，例如该公司5月发布的全新AI A100晶片。

　　图形处理业务准备好迎接今年稍后时间上市的下一波游戏机热潮，而NVIDIA的数据中心AI晶片亦大受欢迎，该公司的数据中心业务在新冠肺炎肆虐之下仍在首季按年升80%。NVIDIA显然在这些需求强劲的业务领域中独占鳌头，因为拥有绝对优势而在新冠肺炎疫情下挺过来，并蓬勃发展。