对冲基金大佬Einhorn：美国科技股泡沫空前

今年以来科技股继续成为驱动美股走高的主力，在绿光资本（GreenlightCapital）创始人DavidEinhorn看来，目前科技股已经出现了“空前的”泡沫，而这一泡沫的破裂已经开始了。

在周一发布的报告中，Einhorn甚至明确给出了他认为的泡沫破灭时点：2020年9月2日。基于这一判断，Einhorn表示，他增加了对科技股做空头寸的布局。

为何是9月2日

9月2日，标普500指数与纳斯达克指数双双创历史新高，随后都持续下行，直到9月底才开始出现反弹。

尽管反弹的高点并未能突破9月2日的纪录，但今年以来在疫情冲击下标普500指数仍实现了5.3%的涨幅。

在这背后，科技板块是领涨主力，以科技股为主的纳斯达克100指数年初至今涨幅高达33%。

在Einhorn看来，9月2日美股创新高之后，已经消耗了所有多头的子弹，市场的自满心理也在那是达到顶峰，而这些都是市场顶点的标志。

他解释道：

泡沫通常都在无法承受自身之重时破灭，所有人都入场了，最后一笔空单被平掉了，最后一个多单也完成了。

随后市场就开始下行了，投资者心理也开始从贪婪转向自满，随后是担心，最后是恐慌。

尽管有可能无法站住脚，但我们的猜想是，2020年9月2日是市场顶点，泡沫已经开始破灭了。

如果的确是这样，投资者心理就已经处于从贪婪向自满转变的过程。

我们据此调整了做空仓位，包括增加了一个新的“泡沫篮子”，其中主要是二线公司以及近期IPO但估值很高的公司。

泡沫的标志

事实上早在2016年Einhorn就已经在喊美股泡沫，当时他提到，1999-2000年的科技股泡沫是一个人职业生涯中只会遇到一次的大泡沫，市场不会重演那种疯狂，因而当时在美股估值水平再度接近那种疯狂时，他对市场也越发悲观。

在最新的报告中，Einhorn坦承当时的确看错了。四年后的今天，他表示，目前市场对于美股已经出现泡沫存在共识，而很多现象都是泡沫的标志，这包括：

IPO狂潮；

极高的估值，以及引入新的方法去进行估值；

单一板块以及少数个股极高的市场集中度；

绝大多数人从未听说过的二线公司达到标普500公司那种市值；

故事讲得越华丽越遥远，股价表现似乎就越好；

存在造假嫌疑的公司出现超额表现；

对股票分拆的过度反应；

散户参与度的增加，他们似乎专注于交易那些表现最好的公司；

到期时间在一周内的看涨期权等投机工具交易量的大幅增长；

像抛物线一样往顶部发展的市场走势。

除了这些之外，Einhorn还专门提到一件小事，进一步佐证市场见顶前的疯狂：

我们近期收到一份求职申请，邮件的标题是：我很年轻，但擅长投资。

这个申请来自于一名13岁的少年，他自称自2月以来他的投资盈利三倍。

相比之下，Einhorn的绿光资本截至9月亏损16.1%。截至今年1月1日，绿光资本管理的资产总额为26亿美元，远低于历史顶峰的120亿美元。

硬刚特斯拉

值得注意的是，绿光资本亏损的一部分原因来自今年股价飞涨的特斯拉，而上述“对股票分拆的过度反应”的描述，也是在暗指今年进行了股票分拆的特斯拉和苹果。

Einhorn在过去多年一直是坚定的特斯拉空头，去年Einhorn曾抨击特斯拉车都快散架了，“轮子都在往下掉”，而特斯拉却宣传自己的车是最安全的，特斯拉CEO马斯克也夸大了Model3的市场需求。

今年8月，尽管特斯拉股价经历了持续大涨，Einhorn也没有放弃做空特斯拉，他当时在致投资者信中表示，作为一个定位豪华的品牌，特斯拉的产品质量堪忧，消费者投诉异常的高。

当时特斯拉实现了连续四个季度的盈利，满足了被纳入标普500指数的最基本门槛，Einhorn称这也是通过会计手段来实现的。

今年以来，特斯拉累计涨幅超过400%。