美联储理事暗示：收益率曲线控制可能即将到来

　　美联储理事布雷纳德 （ Lael Brainard） 周二发表重要讲话，她表示如果前瞻指引和大规模资产购买不再可行，那么美联储下一步要做的就是控制收益率曲线。

　　美国6月份CPI高于预期，总体通胀上涨0.6% （预计0.5%），即使剔除食品和能源，核心通胀仍上涨0.2% （预计0.1%）。尽管如此，一个月的数据并不能构成一个趋势。在目前经济环境疲弱，失业率居高不下的情况下，市场普遍预计美国会出现通货紧缩。

　　布雷纳德同样对美国经济前景提出了相当清醒的看法，她预计未来经济状况将十分疲弱，导致通胀多年低于目标。美联储应从上次经济扩张中吸取教训，不应急于收紧政策，尤其是需要避免通胀预期恶化。

　　布雷纳德特别强调，美联储现在的目标应该是落后情势 （behind the curve），即在实际通胀达到可持续的2%之前不采取行动。这与美联储在上次复苏时采取的策略大不相同。当时，美联储根据通胀预期的升高收紧了货币政策，而现在，布雷纳德正在寻求基于通胀结果而制定政策。她长期呼吁采取平均通胀目标制――即一种通过弥补过去通胀不足的补偿策略 （make-up）。

　　此外，布雷纳德还进一步为收益率曲线控制打开了大门。她表示，前瞻指引和资产购买在上一场危机中经受了考验。但鉴于前景面临下行风险，或许通过增加短期至中期收益率曲线的目标，将有助于增强前瞻指引的可信度，并减轻资产负债表扩张的负担。